目录
外汇储备管理的考虑
增强信任
与历史有关系
黄金陷入危险
拯救黄金储备，匈牙利国家银行的黄金火车的故事
多年来的积极处理
归还国宝
经营业绩
2018年匈牙利国家银行将其黄金储备增加十倍了，并将其外国持有的资产汇回国内了。匈牙利国家银行（MNB）的货币委员会做出了一项重大决定，根据匈牙利的长期国家和经济战略目标关于审查其黄金储备政策。因此，央行在2018年3月首次将其黄金储备从伦敦转移到匈牙利的储存地点了，然后到2018年10月将总库存增加了十倍了，然后到2021年又增加了三倍。黄金库存被从3.1吨到31.5吨增加了，然后到94.5吨增加了。2018年，匈牙利国家银行三十年来首次购买黄金了。
回到中央银行的历史根源的举动有两个因素是合理的。根据中央银行，匈牙利国家银行应该在其外汇储备中持有世界上最安全的资产之一，它还具有良好的多样化属性和市场流通性。公共财政方面也是一样重要的。在全球金融危机中经历了多年的困难破坏了对整个金融系统的信心，并从根本上改变了中央银行对黄金的态度，所以匈牙利需要一种可靠的资产，即使在正常的市场情况下也可以用来加强稳定和信心，并代表实力和财富。
匈牙利国家银行认为，该国家持有的黄金储备不但是在极端市场情况下的一种安全保障，而且还能加强信心。因此，拥有黄金不仅有投资作用，而且有经济策略作用。
外汇储备管理的考虑
黄金是一种传统的储备资产，很适合中央银行的保守储备管理框架。拥有外汇储备的主要目的是确保货币政策和金融稳定，所以在中央银行面临安全、流通性和收益率之间的选择时，通常会选择安全和流通性而不是收益率。
在对安全的要求方面，黄金最重要的特点之一是没有破产的风险。中央银行的外汇储备主要由固定利率资产组成，大部分是高评级的短期政府、超国家和机构债券。这些是为投资者提供尽可能低的信用风险的工具。然而，它们也代表着相关发行人的债务，在极端情况下，其偿付能力或支付意愿可能会受到怀疑。黄金不是这样的：黄金不代表任何人的负债，所以它可以是一种真正没有破产风险的金融资产。
黄金也是一种有高流动性的资产。在市场规模、交易成本和日成交量方面，黄金市场与其他主要市场领域相当。黄金市场的日营业额估计约为2500亿美元。在2020年3月的市场动荡中，黄金像其他资产类别一样，出现了大量的定位流动性，而价格也随下跌了。同时，分析表明，在市场动荡时期，黄金起到了流动性来源的作用，即投资者通过出售黄金得了满足与其他资产类别相关的存款负债所需的资金。除了它的流动性市场，黄金与其他资产类别的价格变动的相关性很低，因此在传统的储备投资组合中有用有利的多样化特征。
增强信任
"在极端情况下，没有人接受纸币。黄金总是被接受的。"，1999年由美联储（Federal Reserve）主席Alan Greenspan（阿兰·格林斯潘）在美国众议院银行委员会的听证会上说的。黄金有增强信心和经济稳定的能力。在通常情况下是这样的，但在极端的市场条件下尤其如此，在危机或重大地缘政治不确定的时候，经济战略考虑和黄金作为一种安全的作用得到加强。
黄金，特别是以实物形式持有时，是一种有加强对一个国家境内外信任的资产的能力。全球金融危机后，中央银行行为最重要的变化之一是需要在国内而不是在远的金融中心储存黄金。各中央银行相继宣布了它们的遣送回国方案。除了极端的市场情况，全球地缘政治的不确定性也使得黄金的可用性以及国内存储比国外放置的优势成为一个重要的因素。这两种情况之间的巨大区别是明显的。
与历史有关系
根据匈牙利历史上的例子，匈牙利一直与黄金有着特殊的关系。自古以来，喀尔巴阡盆地有丰富的金矿。考古材料显示，青铜时代早期，该地区已经有了金匠工艺，丰富的金矿鼓励罗马帝国征服并占领了该地区。
在中世纪，13至15世纪之间，约三百年来，匈牙利是欧洲开采黄金最多的国家。当时，匈牙利的黄金产量占世界的25％，白银产量占20％。与欧洲其他国家相比，这些数字更加重要：在高峰期，匈牙利王国的黄金产量约占欧洲总产量的80％，年产量达2500公斤。除匈牙利外，捷克是另一个主要生产国，其次才是德意志民族神圣罗马帝国，由于在莱茵河谷有的金矿。匈牙利在提取贵金属方面一直保持着领先的地位，直到美洲大发现和土耳其对匈牙利的占领。
当时在欧洲有几种类型的金币在流通，其中最有名的是威尼斯金币的ducat（达克特）。然而，其他进步地区也生产了自己的硬币，例如1325年匈牙利国王查理·罗贝尔。这些硬币的重量和纯度与威尼斯的达克特相似，在整个欧洲也被广泛采用为一种货币。匈牙利一直到1915年都在铸造达克特。
黄金陷入危险
自1924年成立以来，匈牙利国家银行一直持有黄金储备。在第一次世界大战后的稳定时期（1924-29年），储备迅速地增长了，新货币叫pengő（帕戈）的价值在1927年与黄金挂钩。最大的储备量是约53吨，是在大萧条之前建立的，并一直稳定到第二次世界大战。
匈牙利的中央银行家们亲自保护国内的黄金储备。匈牙利中央银行家生活中最激动人心的时期也许是在战争的最后几个月，当时中央银行工作人员中的大约400名志愿者成功从占领军手中拯救了匈牙利的国宝。这些志愿者伴随着所谓的《黄金火车》，运载着30吨的融化成25公斤的黄金块和全部帕戈纸币的供应。当时这个货物的估计价值约为10亿美元。这列火车于1944年11月离开首都，并于1945年1月到达奥地利的Spital am Pyhrn（皮恩山口附近施皮塔尔），在那里由中央银行的工作人员保护，直到1945年5月由George Patton（乔治·巴顿）将军率领的美国军队抵达的时候。
战后，在1946年8月这个货物被完整地送回匈牙利了，包括30吨的黄金储备。这在当时是非常罕见的。这30吨黄金是战后经济和金融整合的主要支柱之一，并被用来引入新货币福林。
拯救黄金储备，匈牙利国家银行的黄金火车的故事
匈牙利国家银行的优秀官员在困难的情况下表现特别勇气，使国家的黄金储备免受战争的摧残，并赢得了后人的尊敬。
了解匈牙利国家银行的黄金火车的故事吧！
匈牙利国家银行的黄金火车
多年来的积极处理
与外汇储备的所有其他要素一样，黄金储备也被积极管理了。20世纪70年代和80年代也是如此，匈牙利国家银已经大约20年没有发表声明了后，再开始关于储备数据的公布了。遗憾的是政权更迭之前的资料非常少。根据现有数据，黄金储备达到了70-80吨左右的峰值，销售和购买主要由价格变动和汇率预期波动了。
然后，黄金储备被根据获得收益的计划积极管理了。直到2018年，匈牙利国家银行在伦敦的国际存款机构那里以未分配的形式持有黄金，并使用其所有工具来增加可用的收益。根据市场情况，中央银行要么没投资黄金，要么将黄金短期外包给其交易方了，或者有时候利用套利机会，将黄金兑换成其他货币，并将收益投资于货币市场工具了。总的来说，由这些投资产生的收益超过了存储成本。
归还国宝
匈牙利历史上最重要的遗迹在20世纪回到了匈牙利（根据2018年匈牙利国家银行出版的《黄金书》最后一章的详细描述）。最重要的是匈牙利圣冠，即是匈牙利主权的象征，在匈牙利王国存在的几乎整个时期内都它被用来为国王加冕。圣冠的历史甚至比匈牙利黄金储备的历史更冒险。在黄金火车越过边境后不久，它就被偷运出国，并在1978年才回到匈牙利。
第二个最杰出的成功是重新获得Seuso宝藏，这是罗马帝国晚期的银质宝藏，于1970年代在匈牙利发现，来自罗马潘诺尼亚省。世界上最重要的同类产品，由14个大的装饰银器和用来储存它们的铜釜组成的。已知作品的总重量约为70公斤，由一种特殊类型的纯银制成。
这个清单还包括向匈牙利归还黄金储备。当这一消息被公布后，显然受到了欢迎，这直接证明了黄金能够建立和加强信心。
经营业绩
匈牙利国家银行的货币委员会不断关注黄金市场的发展，并相应决定黄金储备管理的所有可能方面。在黄金储备回国和增加其数量十倍之后，在2019年底，根据国际趋势，委员会决定仓位上的可用利润的实现。Covid-19爆发后，根据委员会后来的决定，向国家预算支付巨额股利，作为对防治该流行病的中央费用的贡献。用于国家战略目标的黄金储备没有被出售，而到2021年其已增加到95.4吨了，并在国内存储库中是以实物形式存储的。